對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，獲得銀行貸款難，獲得銀行的長(zhǎng)期貸款更難。因此，如何用好來(lái)之不易的銀行短期貸款并支持企業(yè)“做大做強(qiáng)”，是擺在我國(guó)中小企業(yè)面前一個(gè)急迫的問(wèn)題。
“近年來(lái)公司大量引入先進(jìn)設(shè)備、購(gòu)置土地、建設(shè)新車(chē)間等，資本性支出逐年增加，而部分短期借款用于資本性支出。”近日，山東麗鵬股份有限公司(下稱(chēng)“麗鵬股份”)副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)王國(guó)祝如此介紹了其用銀行貸款來(lái)支持公司擴(kuò)張的戰(zhàn)略。
短期融資成主要資金來(lái)源
麗鵬股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁板復(fù)合型防偽印刷和防偽瓶蓋的生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)10多年來(lái)的努力，麗鵬股份從創(chuàng)立初期依靠簡(jiǎn)易沖壓設(shè)備加工鋁防偽瓶蓋做起，逐步形成了目前國(guó)內(nèi)唯一的集鋁板復(fù)合型防偽印刷、瓶蓋制造、制蓋機(jī)械及模具制造、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)和售后技術(shù)服務(wù)為一體的一條龍服務(wù)的完整業(yè)務(wù)體系，主要產(chǎn)品也由單一的鋁防偽瓶蓋延伸到組合式防偽瓶蓋和網(wǎng)點(diǎn)、多色、曲面及多重復(fù)合型防偽印刷鋁板等品種。
然而，在迅速發(fā)展過(guò)程中，麗鵬股份也暴露出融資渠道單一、流動(dòng)資金和固定投入的資金來(lái)源主要依賴(lài)于銀行短期借款的問(wèn)題。債務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理成了王國(guó)祝的一塊心病。
據(jù)了解，麗鵬股份2007年年末、2008年年末和2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.09%、49.13%和47.02%，且在其負(fù)債結(jié)構(gòu)中，全部為流動(dòng)負(fù)債，負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理。
“受融資渠道的限制，銀行短期借款一直是公司資金來(lái)源的重要渠道。”王國(guó)祝說(shuō)。資料顯示，近3年來(lái)麗鵬股份短期借款金額逐年增加，2007年年末、2008年年末和2009年年末，借款余額占負(fù)債的比例分別為55.93%、62.21%和52.43%，所占比重較高。
對(duì)此，王國(guó)祝解釋說(shuō)：“主要原因有兩個(gè)。一是隨著公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模逐年快速增長(zhǎng)，為滿足流動(dòng)資金需要而增加借款；二是為擴(kuò)大生產(chǎn)能力以滿足產(chǎn)品市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)，近年來(lái)公司投入大量資金用于引入先進(jìn)設(shè)備、購(gòu)置土地、建設(shè)新車(chē)間等，資本性支出逐年增加。”
據(jù)王國(guó)祝介紹，麗鵬股份2007 年年末、2008年年末和2009年年末固定資產(chǎn)合計(jì)分別為8709.95萬(wàn)元、10919.89萬(wàn)元和14323.43萬(wàn)元，相應(yīng)的投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支出分別為4140.04萬(wàn)元、2849.22萬(wàn)元和4058.36萬(wàn)元。
從籌資活動(dòng)來(lái)看，2007年和2008年，麗鵬股份籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，主要是因?yàn)辂慁i股份增加銀行借款、吸收權(quán)益性投資以適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要和資金需求；2009年麗鵬股份籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，主要是歸還銀行借款較多所致。
化解期限搭配不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)
然而，這種利用短期融資來(lái)支持企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的做法也存在隱憂，那就是期限搭配不當(dāng)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
“為有效避免用短期融資支持長(zhǎng)期資本投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司高度重視資金管理，合理控制長(zhǎng)期資本投資的規(guī)模，謀求長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的資金平衡。”王國(guó)祝說(shuō)。
據(jù)了解，麗鵬股份2007年年末、2008年年末、2009年年末的貨幣資金余額為2174.21萬(wàn)元、6610.41萬(wàn)元、5310.46萬(wàn)元，保持在較高的水平上。“2007年起，公司將以往年度的年末考核改為季末考核，考核結(jié)果與業(yè)務(wù)人員業(yè)績(jī)掛鉤，2008年，公司進(jìn)一步加大銷(xiāo)售回款的管理力度。這些做法有效地提高了應(yīng)收賬款回款率，使得公司有較多的貨幣資金。”王國(guó)祝說(shuō)。
除了資金管理，王國(guó)祝還通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理來(lái)化解期限搭配不當(dāng)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。“公司擬不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極拓展與擴(kuò)大毛利率水平最高的鋁防偽瓶蓋產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售，進(jìn)一步提高公司的盈利能力，謀求保持合理、穩(wěn)定的利息保障倍數(shù)。”王國(guó)祝表示。
資料顯示，麗鵬股份2007年年末、2008年年末、2009年年末利息保障倍數(shù)分別為8.01、5.31、7.21；流動(dòng)比率分別為1.26、1.19和1.19，速動(dòng)比率分別為0.67、0.77和0.74，都比較穩(wěn)定。
“充分利用公司多年來(lái)在當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)中良好的資信狀況，盡可能選擇低利率貸款，以逐步減低財(cái)務(wù)費(fèi)用，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用上升對(duì)公司盈利的影響。”王國(guó)祝說(shuō)道。 據(jù)了解，麗鵬股份資信良好，多年來(lái)一直保持良好的償債信用記錄，借款均能按期支付本息，不存在逾期借款，2002 年至今一直被中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行山東省分行評(píng)為AAA 級(jí)信
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