7月23日，珠海中富發布公告，公司擬以2.57億元收購亞洲瓶業（CVC旗下公司、珠海中富現第一大股東）持有的若干子公司股權及沈陽、成都的中富膠蓋公司經營性資產。相關議案將在今日的臨時股東大會上進行審議，如順利通過，上述資產中的核心業務膠罐和紙杯隨之正式納入珠海中富主業。
然而，針對此次收購的質疑隨之而來，究其原因，主要是該資產系珠海中富前控股股東—中富集團的關聯非上市業務，2007年底被亞洲瓶業收購并擁有。而此次珠海中富的收購價格則是被收購業務凈資產的2.9倍，凈資產溢價略高。面對市場質疑，珠海中富副董事長、CVC亞太董事高級總經理何志杰日前接受了證券時報記者的采訪。
估值方式符合國際慣例
何志杰稱，公司對此次收購非常慎重，對涉及的方方面面都有充分考慮。首先，被收購的關聯資產業務穩定，擁有優良的客戶群。其中，膠罐用戶主要是各大飲用水廠商如怡寶、景田、屈臣氏、娃哈哈、雀巢等；紙杯的客戶則有肯德基、德克士等餐飲連鎖企業，是國內排名前三的紙杯供應商之一。 2008年兩業務和合并凈利潤1454萬元，而珠海中富不過4800萬。兩項業務如能進入上市公司，對其收入和利潤的提升將是非常直接和可觀的。
對于投資者最為關注的價格，他解釋說，相關資產因采用負債經營，凈資產比例較小。他特別指出容易忽視的一點是，如果以國際收購活動常用的標準量度此收購價，實際上并不高，因為，被收購資產市盈率相當于2008年實際凈利潤的17.69倍，而同樣指標珠海中富則為85倍。以高PE倍數公司來購買低PE倍數公司資產，意味著以較低價格買到更好的資產，是很劃算的，香港很多紅籌公司也是這樣操作的，符合國際慣例。
此外，資料顯示，珠海中富此次收購資產未來將以5%—10%速度增長。但何志杰表示，從目前發展勢頭看，增幅肯定會超出。僅肯德基一家，未來幾年再開設百余家店，作為其紙杯最大供應商，每年15%-20%的增長應該可期。
鎖定期內專注做好經營
作為一家私募基金，CVC兩年前以8.2元/股的高價入主珠海中富之時，就期望提升珠海中富價值之后再以合適的時間和方式退出。然而時至今日，CVC顯然沒有等到期望的結果。雖然上半年股指大幅反彈，但公司股價最高只有6.84元，CVC的投資還在虧損。盡管距離其鎖定期還有一年時間，到時CVC能否成功抽身，仍要畫個問號。
對此，何志杰直言，從資本投資角度講，CVC的確不會一直持有珠海中富股權，但在鎖定期內，一定會專注做好公司的經營，這也是公司內在價值的根本。
何志杰告訴記者，CVC入主后，公司仍延續原有的主營業務。盡管遇到了一些困難和不順，但目前公司經營穩定，調整后的管理團隊專業水平及管理能力都值得稱道。今年上半年，公司經營勢頭不錯，凈利潤同比增長了77%。他表示，如果資產收購能夠順利完成，未來公司發展利潤空間會得到進一步提升。
對PET啤酒瓶項目，何坦言，項目仍處推廣期，目前尚無明顯的效益產生，但公司仍然看好該項目的市場前景，也沒有放棄該項目的打算。對此，有市場人士指出，當初CVC入主很大程度是沖著PET啤酒瓶市場前景來的，但國內啤酒市場7成以上為低端啤酒，使得低成本的玻璃啤酒瓶仍大行其道。對PET啤酒瓶的推廣，珠海中富雖費勁心思但市場銷路一直未能打開。 從目前情況看，PET項目要成為新的利潤增長點，顯然還有一段漫長的路要走。
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